kaiyun欧洲杯app7月11号09合约涨47，报2584，现货涨45，基差-24。盘面增仓上涨，市场对于未来下游烯烃装置的重启较为乐观，但从当前来看，随着甲醇走强，MTO利润再度被压缩，同比仍在低位水平，需要关注后续烯烃装置是否重启。短期基本面并未出现明显好转，港口库存仍在快速走高，内地企业库存相对健康。数据来看，上游开工回落，企业利润改善明显，需求端烯烃开工走低，港口MTO负荷小幅提升，整体仍在历史低位，传统需求涨跌互现，需求弱势未改。库存方面，港口仍在加速累库，内地小幅去库，社会库存整体季节性走高为主。策略方面，下游需求仍未见明显改善，而甲醇预期先行，因此建议冲高之后观望为主。

　　7月11号09合约涨12，报2067，现货维稳，基差+203。当前仍是现实低库存以及未来淡季到来与上游投产的弱预期。近端农业追肥预计维持到中下旬，随后逐步走淡。供应端现货仍有不错利润，七月份有多套装置投产，虽近期检修有所增多，但预计后续投产产能抵消检修损失。后续供增需弱的格局较为确定。盘面仍以逢高空配置为主。数据方面，上游开工继续小幅回落，企业仍有不错利润。需求端复合肥开工小幅抬升，三聚氰胺开工大幅回落，整体表现偏弱。企业库存小幅累积，但仍在年内低位，港口库存继续窄幅波动为主。

　　库存方面：周度数据显示柴油、汽油去库大幅超预期，馏分油库存少量增加。需求方面：美国消费旺季阶段汽柴消费高于往年同期水平，墨西哥湾地区炼油厂受飓风影响有限。供应方面：美国压裂车队数量持续减少，处于往年较低水平，预计完井率中长期呈下降态势。消息方面：美国国家飓风中心报道，飓风贝里尔已减弱为热带低气压风暴，对当地炼油活动的影响正在减弱，但飓风中心警告，目前的气候状况可能引发龙卷风吹袭得州、路易斯安那州和阿肯色州。短期内油价出现日线级别企稳，预计油价仍可能维持高位震荡。建议投资者加强风控，注意节奏把握，谨慎参与。

　　昨日PVC盘面下行，基差报09-280。V09合约开盘价5902，收盘价5918，最高价5931，最低价5875，持仓量93.68万手，增仓1.59万手。截止2024年7月5日，本周PVC开工76.22%，环比下降3.51%，其中电石法开工75.45%，环比下降4.56%，乙烯法开工69.85%%，环比下降7.11%。7月检修逐步兑现，一体化装置检修较多，预计负荷有继续下降空间。厂库30.02万吨，环比减少1.13万吨，社库60.69万吨，环比增加0.14万吨，总库存90.71万吨，同比维持高位，预售61.22万吨，环比减少2.48万吨。成本端，电石开工69.82%，环比下降1.36%，乌海回落125元/吨，成本支撑趋弱。出口方面，国内成交回落，中国台塑7月PVC预售报价更新，涨幅25-150美元/吨，CFR中国大陆涨25报820美元/吨，FOB台湾涨25报775美元/吨，CIF印度涨150报980美元/吨，CFR东南亚区域涨45报835美元/吨。印度成交良好。基本面看，近端现实偏弱，产业库存持续维持高位。国内绝对价格仍同比低位。预计盘面震荡偏弱，09估值回落，谨慎操作。

　　昨日苯乙烯市场收盘于9680-9720元/吨（出罐），较上一交易日价格上涨150元/吨，基差报08+300。截止2024年7月8日，苯乙烯华东港口库存3.59万吨，环比去库1.31万吨，绝对库存同比低位，纯苯港口库存3万吨，环比累库0.9万吨，同比低位。截止2024年7月11日，苯乙烯负荷67.86%，环比提升1.48%，石油苯负荷81.35%，环比提升0.28%，纯苯负荷已经回到检修前水平。近期中韩进口窗口打开，7月纯苯进口有所增量，8月进口商谈中，预计国内进口将维持高位。听闻美国乙苯调油经济性回升，纯苯美韩价差走阔，关注后续韩国纯苯物流情况。纯苯下游，己内酰胺、苯胺及苯乙烯开工回落，近期利润走强，下游7月检修计划增加，关注检修兑现情况。而苯乙烯下游利润小幅回落， EPS、PS负荷小幅回落，然EPS投产兑现，预计对苯乙烯需求维持，关注下游投产进度。基本面看，苯乙烯供应减量略超预期，港口去库预期增强，盘面正套可逢低参与。纯苯供应有回升预期，需求已处于高位有走弱预期，且6-7月是苯乙烯下游传统淡季，补库意愿有限，基本面淡季转弱。估值来看，近月减产，盘面反弹，纯苯估值回落至合理区，苯乙烯利润走阔。短期看，苯乙烯估值承压，可反弹逢高短空远月，但原油强势之下，不宜过于看空，谨慎操作。长期看，纯苯格局偏紧，仍适合逢低多配。关注纯苯及苯乙烯港口淡季累库兑现情况。

　　聚乙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格下跌。成本端原油价格震荡上行背景下，PE估值向下空间有限。7月供应端矛盾突出，天津英力士存90万吨投产计划由6月推迟到7月，但春检后检修回归不及预期，上游制造商在低利润环境下，延迟复产，降低生产利用率至历史低点，产能投放也存推迟预期。上游库存持续去库，对价格形成有力支撑；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。PE期限结构保持水平，预计7月震荡偏弱，中长期聚乙烯价格将维持偏弱。

　　基本面看主力合约收盘价8403元/吨，上涨18元/吨，现货8425元/吨，下跌20元/吨，基差22元/吨，走弱38元/吨。上游开工77.5%，环比下降0.14 %。周度库存方面，生产企业库存41.57万吨，环比去库3.55 万吨，贸易商库存4.93 万吨，环比累库0.23 万吨。下游平均开工率40.12%，环比下降0.44 %。LL9-1价差-11元/吨，环比扩大2元/吨，建议观望。

　　聚丙烯，期货价格上涨，分析如下：现货价格上涨，预计维持震荡；成本端原油价格高位震荡，PP估值存向下空间有限。7月供应端PP存在全年度最大产能投产预期（山东裕龙120万吨油制PP原本6月推迟至7月），低利润背景下检修回归延后、投产延迟可能较大。高检修导致上游库存持续去化；需求端下游开工率进入季节性淡季，房地产宏观预期落地后，现实端下游开工率持续走低，将其负反馈传递至价格中枢下移。期限结构保持水平结构。预计7月偏震荡，中长期聚丙烯价格偏空。

　　基本面看主力合约收盘价7697元/吨，上涨28元/吨，现货7740元/吨，上涨10元/吨，基差43元/吨，下跌18元/吨。上游开工72.66%，环比下降0.47%。周度库存方面，生产企业库存51.5万吨，环比去库0.4万吨，贸易商库存15.14 万吨，环比累库1.02万吨，港口库存7.11 万吨，环比累库0.04 万吨。下游平均开工率49.93%，环比下降0.3%。关注LL-PP价差706元/吨，环比缩小10元/吨，建议观望。

　　7月11日PX09合约涨62元，报8544元，PX CFR跌4美元至1027美元，按人民币中间价折算基差-99元，9-1价差-10元。PX负荷上看，PX前期检修装置基本重启，本周福化集团80万吨提负中，目前负荷回升至86.4%，预期本周提升至87%以上，达到年内高点。亚洲沙特134万吨装置停车、文莱负荷恢复待定，Eneos和GS两套装置近期重启，但台湾72万吨装置检修，近期亚洲其他地区负荷负荷波动不大，预期8月负荷提升。PTA负荷方面，本周上升3.3%至80.4%，独山能源已重启，中泰石化重启中，台化8月重启，7月下嘉通能源检修，本月整体负荷将提升。库存方面，PX在Q2高位去库，预计在7月平衡略松，随着PTA装置逐渐开启，国内8-9月将重新去库，基本面预期较好。估值和成本方面，PXN小幅上升至330.5美元，石脑油裂差66美元，估值中性偏低，原油回调后企稳。整体上PX供给负荷上升压力释放，需求端检修逐步回归，供需在7月紧平衡后重新去库，基本面好转或将推动估值走阔，关注原油企稳后逢低做多PX09合约的机会。

　　7月11号09合约涨30元，报5924元，华东现货涨25元，报5950元，基差上升9元至34，9-1价差-8元。PTA负荷方面，本周上升3.3%至80.4%，独山能源已重启，中泰石化重启中，台化8月重启，7月下嘉通能源检修，本月整体负荷将提升。下游负荷持续下滑，聚酯整体负荷下降至86.1%，其中甁片下滑幅度较大，目前甁片库存历史高位，利润亏损，且三季度有投产压力，综合来看旺季来临之前，聚酯开工持续承压。PTA前期库存持续去化，尤其是流动性库存，推动基差走强，但利好落地后，Q3进入累库周期，库存将低位上升，基本面预期强转弱。估值和成本方面，PTA现货加工费涨4元，至410元，盘面加工费319元，累库周期下，加工费预计承压，但成本端预计PX有所支撑。整体上，PTA或将进入累库周期，但短期流动性紧，基差走强，中期看缩加工费，关注原油企稳后跟随PX逢低做多09合约机会。

　　7月11日09合约涨79元，报4802元，华东现货涨54元，报4806元，基差上升3元至43，9-1价差走强至83元。供给端，本周负荷上升1.44%至66.98%，近期煤化工有多套装置计划检修，本周陕西榆林化学60万吨产能短停已恢复、广汇检修、中昆提负，后续红四方、沃能、通辽金煤、神华、兖矿、永城有检修计划，油化工方面，卫星石化和镇海重启都推迟，北方化学和吉林石化检修，与先前的预期相比负荷提升速度大大减缓。下游负荷持续下滑，聚酯整体负荷下降至86.1%，其中甁片下滑幅度较大，目前甁片库存历史高位，利润亏损，且三季度有投产压力，综合来看旺季来临之前，聚酯开工持续承压。进口端EG目前到港下降，7月下旬到港将上升，出港数量中性偏上。近期港口库存下降到历史低位水平，并且下游库存水平也比较低，Q3供需平衡预期略偏宽松，港口库存下降幅度受限，预期将于低位徘徊。估值和成本上，外盘石脑油制利润上升至为-160美元，国内乙烯制利润-470元，煤制利润885元，国内乙烯制和煤制利润均位于近5年季节性的高位水平。成本端乙烯小幅上升至857美元，榆林坑口烟煤末价格持续下降至650元。整体上，乙二醇近期行情由供给端推动，国内大面积计划检修，乙烯制装置重启推后，叠加近期到港比较少，港口去库。但后续来看平衡表Q3略宽松，跟年初相比海外开工以及估值都有较大的改善，矛盾较年初小，近期国内供给端利多出尽，需关注超过4800后装置的反应是否超预期，若新增回归装置，或没有出现新催化则上方谨慎参与。

　　玻璃：玻璃现货报价1470，环比前日跌20，产销弱，09合约平水现货。截止到20240711，全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱，环比+110.2万重箱，环比+1.76%，同比+21.47%。折库存天数27.1天，较上期+0.4天。盘面交易弱现实中，后续关注地产政策提振力度、竣工下行对需求的拖累情况以及下游七八月份旺季前备货情况。

　　纯碱：纯碱现货报价2100-2150，环比前日持平。09盘面贴水现货150，终端表现一般。纯碱厂家开工负荷高位变动不大，产量回升至高位。截止到2024年7月11日，国内纯碱厂家总库存90.36万吨，较周一下降2.16万吨，降幅2.33%。其中，轻质库存53.40万吨，重质库存36.96万吨。供需过剩背景下观察是否有装置预期外检修。